今年的春节刚结束，除了票房与白酒，最火的莫过于女人的“茅台”——医美。
A股上市公司昊海生科公告称将以共计人民币2.05亿元总投资款获得欧华美科（天津）医学科技有限公司63.64%的股权，将其旗下EndyMed射频皮肤设备及仪器、镭科光电VCSEL激光芯片及设备，以及Bioxis组织填充剂等主要业务和产品纳入公司医美版图。
而在此之前不久，A股另一家白马股远大集团旗下上市公司——华东医药也奉上了假期期间准备的大礼包：2月18日，公司宣布以最高万欧元（约6.6亿元）收购西班牙能源型医美器械公司HighTechnologyProducts，S.L.U.（下称“HighTech公司”）％股权。在此之前，华东医药已经是中国高端玻尿酸-韩国品牌伊婉的代理商，并将后者的销售额做到全国品类中第一。
二者的并购让外界看到了资本对医美产业的布局，而A股医美龙头爱美客则让市场看到了经济效益与资本投资的双重收获。
在全球经济受影响的年，爱美客发布的年度业绩预告显示，去年公司实现营收7.09亿元（+27.18%），归母净利润4.4亿元（+43.93%）；其中Q4营收2.45亿元（+51.03%），归母净利润1.49亿元（+75.24%），业绩高增长超预期。此外，公司公告拟每10股转增8股，并派现金红利35元。
自去年上市以来，爱美客股价一路上扬，如今已经为A股为数不多的千元股。在喧闹的市场背后，医美产业的逻辑到底是什么？
为什么要医美？
自古美人叹迟暮。保守住青春容颜，是从古代就开始研发的事情。出乎意料之外的是，研究驻颜术的人群越来越年轻化，且这部分人群中不仅有女性的身影，男性医美的人群也在扩大。
三年前，阿里健康发布《年度健康消费报告》，报告显示，以90后为主力*的30岁以下健康消费人群占比超过50%。与此同时，50%的90后人群已成为医美产品选购的主力*。
彼时，90后最年长的人也尚未到30岁。不到30岁的人去做医美且数量庞大，这大大超出了60后、70后、甚至80后的预期。
但如果你经常去美容院，你接受的第一个洗脑便是医美要从早抓起。
“大家都说这么年轻为什么还要去做医美，这是一个大大的误区，提前预防的话可以延缓衰老的，等到你衰老了再去补救，那你已经开始衰老了，虽然我们年纪不是很大，对医美的接受能力比老一辈的人来说更能接受，本来我的脸部肉就会多一些，如果年纪大了没有支撑力了下垂得会更加明显，所以我现在就让他们保持活力，让我的衰老期来的慢一点，都是蛋白线吸收了，这样为皮肤注入新的活力是很不错的。”
“让皮肤变得更好，这是所有女孩子的追求，而且是长期的事业，过了25岁，皮肤的水分和胶原蛋白都开始流失，皮肤就会变得松弛。所以现在很多90后都开始选择了医美抗衰。”
“医美抗衰的项目很多，例如光子嫩肤、水光针、滚针、*金微针、果酸换肤、玻尿酸、肉*素、热拉提、欧洲之星、热玛吉、超声刀，皮肤下垂的比较严重也可以做做*金微雕、线雕、拉皮手术、提眉、眼综合等微创、手术类项目”。
琳琅满目的产品组合下，是女性乖乖掏出手中的银行卡。
医美市场空间有多大？
一战时期，27岁的英国皇家海*重炮手沃尔特·耶欧在知名的“日德兰战役”中被横飞的炮弹弹片击中，脸部严重毁容。后世称为“整形手术之父”的英国医生哈罗德·吉利斯（HaroldGillies）在临时搭建的手术室中为沃尔特进行了一次皮肤移植手术，这是人类历史上首次进行的现代整形手术。20年代30年代起，医美在美国快速发展。美国医美行业的繁荣发展催生出了以Allergan（全球医美原料巨头）、Realfresh（全球最大的医美社区平台）为代表的龙头企业。20世纪50年代起，韩国的医美产业蓬勃发展，一跃成为国家支柱产业之一。韩国医美行业的快速发展诞生了MedyTox、大熊制药、Hugel、Humedix等多家原材料药品生产公司，同时也诞生了BK医院、医院、梦想整形外科医院。旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家。随着医美消费平民化、年轻化，越来越多的人加入到医美的队伍中。中国在年已经成为全球第二大医美市场，亦是全球增速最快的国家之一。据FrostSullivan分析报告数据，年中国医疗美容市场规模达到亿元，增长率为22.2%；年中国医美用户.2万人，预测年医美用户达.3万人，并有望在年超越美国，成为医美第一大市场，于年市场规模达到亿元。对标美国渗透率约为中国的10倍之多，国内医美市场未来至少还有5倍增长空间。在此背景下，加入医美产业的资本越来越多。复星医药、华东医药、朗姿股份、华熙生物、爱美克、四环医药、康哲药业等都在进入这个领域。在近日来看，这些上市公司的估值、股价也有不同程度提升。爱美克上市以来，股价已经涨了三倍，成为为数不多的千元股。截至去年四季度末，葛卫东成为爱美客新进第二大流通股东，持股数量为43.45万股，刘格菘管理的广发小盘成长、广发双擎升级也同样成为新进前十大流通股东，持股数量合计超54万股，此外，广发科技创新也重仓持有6.23万股。明星基金经理华泰柏瑞沈雪峰管理的多只基金也重仓持有爱美客，华泰柏瑞品质优选更是爱美客的前十大流通股东之一。沈雪峰近期也公开解释了自己的投资逻辑：“经过几代人的奋斗，我们的消费观念肯定和父母辈不一样了。随着理念进步，大家不再像以前那样偷偷摸摸地去打针、拉皮、整容，现在追求美是非常阳光的动作，不仅仅娱乐明星或者*界知名人物需要，医美已经走入普通大众的生活。”华熙生物自私有化回A股以来，股价、估值已经相比港股焕然一新。新年以来，华东医药公布收购消息后，股价已经连续5个交易日大涨。代理韩国肉*素品牌，让四环医药瞬间从仙股一跃成为吸金股。新三板挂牌公司华韩整形从年初的11元/股涨至最高80.83元/股。医美产业链投资地图
上游仍是主角
随着国内医美产业逐渐崛起，医美行业已经形成了一条清晰且完整的产业链。当前，上游高毛利产品医院是未来主要的投资方向。
医疗美容行业的产业链主要包括三个核心环节：1）上游原料及药械供应商，主要从事玻尿酸、肉*素、胶原蛋白等原料以及激光美容器械的研发、生产。2）中游服务机构，医院整形美容科、医院以及众多小型诊疗机构。3）下游获客平台，主要包括线下美容院、SPA会馆、医院等导流机构、线上搜索类平台以及线上垂直类医美、大健康平台。
其中上游：原料及器械整体集中度较高，国产加速替代。①玻尿酸：市场规模持续扩大CAGR达32.3%，其中超70%为水货和假货，目前十余个品牌获批，进口品牌市占率较高，CR4占比70.3%。②肉*素：整体市场规模约65亿，水货假货占比70%-80%。因产品*性较大，受到国家严格监管。当前，国内市场以衡力和保妥适为主。保妥适的市场份额由年的43%增长至年的53%，超过衡力的47%，占据了市场的主导地位。吉适、乐提葆分别于去年6月、10月获批，目前仍处于市场推广初期阶段，市场份额相对较低。③胶原蛋白：胶原蛋白是第一代现代填充剂，后被玻尿酸填充剂挤占市场，但因除皱效果好，不易吸水变形等优点，仍有一定的市场份额，经过CFDA认证的有双美和肤美达两个品牌；④激光美容器械：-17年5年CAGR达26.6%，年市场规模6.5亿元，外资巨头和少数优质本土企业占据中高端市场，CR7占比90%以上。
德勤发布的《中国身体塑形市场行业发展白皮书》显示，在医美市场较为成熟的美国，医美需求呈现从脸部向身体拓展的趋势，我国也出现了这种趋势，-年中国消费者在身体医美支出比例从28%增至46%。中国塑形市场规模在年预计达到约亿元，未来增速将高于医美整体市场。
在身体塑形市场中，更为人熟知的是侵入式医美塑形，也就是传统吸脂手术。而利用冷冻、超声、射频等技术的非侵入式医美塑形在国内